三黑战斗刘月

5.3风险提示1）上游原材料大幅上涨：由于国家近两年限制甚至禁止废纸进口，导致废纸需求转向国废，存在国废价格大幅上升影响利润的风险；若未来原材料价格大幅上升，可能存在影响公司的风险；2）下游行业景气度大幅下行：若房地产景气度大幅下滑，可能存在影响业绩的风险。

1.2 股票供给端：改革推动优胜劣汰，优势企业胜出去年三季度，我们发布《A股“进化论”》十篇系列报告，率先提出A股策略研究需要跳出原有框架，在A股日益融入全球资本市场、鼓励创新企业上市等因素推动下，适者生存，A股投资策略需要进行适应性调整。资本市场供给侧改革深刻改变A股原有生态，未来A股将迎来大分化格局，“以龙为首”格局刚刚开启。

财报发布后，阿里股价下跌约2.42%。一般根据阿里电商业务的季节性特征，利润峰值会出现在Q3。阿里云狂飙云计算本财季收入56.67亿元，同比增长90%。整个上半财年营收首次突破100亿元，持续扩大在亚洲市场第一的领先优势。财报显示，阿里云快速增长动力来自高附加值产品、服务的收入组合以及付费客户的强劲增长。本季度，阿里云推出了600多种新产品和功能，涉及专有云产品开发、大数据分析和人工智能应用创新、安全及IoT物联网服务的提高等。由于对这一战略业务长期看好，阿里巴巴未来还将继续扩大人才和基础设施投资，为长期发展进行技术研发与储备。

境内投资者拉长考核期限，长期投资者势力进一步壮大。1）社保基金酝酿试点新组合的五年期考核办法。社保试点从现在的一年一考核变成五年一考核，鼓励长期投资、鼓励价值投资；2）加速养老金入市进程，引导长期资金进入证券市场。可以实现养老金保值增值，并起到稳定市场的作用。长期来看，优质的长期增量资金参与股票市场，将有助于市场稳定与发展，以及长期投资结构优化；3）近年来封闭式基金的发行量不断上升，公募及私募基金的考核期同样也在拉长；4）银行积极设立理财子公司，推动长线资金入市。理财产品范围的扩大有望为股市引入更多长期稳定资金。

他说，当前沿江高铁加快推进，300万荆门人民的高铁梦正在变为现实。恳请中国铁路总公司在线型规划与站场选址等方面充分考虑荆门市的发展需要，着力实现促进经济发展、推进城市建设、方便群众出行的目标。杨宇栋表示，沿江高铁是支撑国家发展战略、调整长江经济带运输结构的重大支撑性项目，党中央、国务院对这条大通道建设高度重视，铁路总公司将在落实国家战略需要、满足高铁设计规范的前提下，充分尊重沿线地方意见，力求综合效益最大化。

正在慕尼黑现场参与慕安会的全球化智库（CCG）理事长王辉耀在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）采访时表示，今年会场相较往年明显迎来了更多的参加者，除了各国政府官员以外，也包括学者以及企业界人士。而在各类的活动与论坛之外，会议组织方还安排了多场双边会见与交流，使得慕尼黑在这三天时间里真正成为了多轨外交并举、双多边外交并行的焦点。