: shipinyingtao@gmail.com

1.2买公司“赠送”民非——启德教育在启德教育的案例中，创造了新的形式。为了减小8家民非机构转制进度影响，启德教育的交易作价中并不包含这几家机构的价格。上市公司回复交易所称，这几家机构几乎盈亏平衡，在此次交易中属于“赠送”的资产。因此，转制成功与否，不影响整个交易的进行。

信用部分：东方园林发债遇冷，建筑债18年大量取消发行，建议谨慎。5月21日东方园林公告2018年公司债券（第一期）发布结构，原计划2个品种发行规模不超过10亿元，最终发行规模合计0.5亿元，票面利率7%。其实早在4月12日公司就曾公告“公司原定于2018年4月12日至2018年4月13日发行，但决定取消本次发行，后续发行计划将另行公告。”此外，今年以来取消或发行规模来看，建筑占比最高，合计取消或发行失败规模为291亿元，占全部取消或失败发行的产业债的19%（截至5月21日全部取消或失败发行的企业债、公司债、短融、中票及定向合计为1552亿元），占比较去年上升7%。我们维持建筑行业本身垫资运营风险高，叠加今年继续去杠杆下游基建、地产现金流压力大，预计应收账款周转率进一步下降的判断，认为这会对建筑企业经营现金流造成负面影响，在紧信用的环境下建筑企业筹资压力上升，风险加大，整体谨慎，投资以高评级央企为主。此外，18年PPP继续强调规范运营、清库和整改压力仍存，可能会对建筑行业融资进一步造成负面影响，特别是对较弱的地方国企和民企；对于园林企业，虽然是清库比例（退库数量/18年一季度在库余额）是较低的水平，但由于均是民企，在融资收紧和近期债市上市民企风险爆发的大背景下，预计融资难问题将进一步凸显。

亚太业余锦标赛由享负国际盛誉的美国大师赛、R&A和亚太高尔夫联盟联合创办，该赛事致力为区内的业余高尔夫球手和观众带来最高水平的赛事体验。本届赛事的冠军将获得邀请参加明年四月在奥古斯塔举办的美国大师赛和获得资格直接晋级英国公开赛。亚太业余锦标赛自2009年创办以来，打造了众多高尔夫新星，包括两度称霸亚太业余锦标赛的日本球手松山英树，他自2013年转职业以来，在四大满贯赛事及美巡赛都有优异表现，目前世界排名第三。

他们指出，上一次投机性净多头头寸达到历史新高时，金价在接下来的五个月里下跌了18%。黄金价格的典型季节性表明，今年夏季金价可能下跌，或至少横盘整理。这家贵金属公司还表示，金融市场已经消化了很多利空消息，随着一些国家开始放松疫情封锁措施，乐观情绪可能会开始抬头，从而削弱黄金的避险魅力。

完善配套细则，压实主体责任。人民银行先后印发了《金融机构反洗钱监督管理办法（试行）》《中国人民银行反洗钱调查实施细则（试行）》《中国人民银行执法检查程序规定》等文件，促进反洗钱监管执法权力规范运行。近年来，为深入贯彻风险为本理念，人民银行结合金融行动特别工作组（FATF）互评估标准和我国反洗钱工作实际，积极加强反洗钱制度规范建设，制度出台数量和所涉领域创历史之最：发布《关于加强反洗钱客户身份识别有关工作的通知》《关于加强开户管理及可疑交易控制措施的通知》《关于进一步做好受益所有人身份识别工作有关问题的通知》等，进一步严格监管要求；会同银保监会、证监会印发《互联网金融从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法（试行）》，反洗钱监管覆盖互联网金融领域；出台《法人金融机构洗钱和恐怖融资风险管理指引（试行）》《法人金融机构洗钱和恐怖融资风险评估管理办法（试行）》，督促法人金融机构建立风险管理体系；协调相关行业主管部门制定贵金属交易场所、房地产、社会组织、会计师等特定非金融领域反洗钱规定，实现特定非金融行业反洗钱制度零的突破。

不过，探其究竟会发现，我们的宏观政策或在做“加减法”之时，在“总量”与“结构”的把握上出了问题。央妈几番“补水”或“放水”之后，市场并不缺“水”，“缺”可有效“引水”的渠道。如果一再在货币政策上做文章，“引水”渠道未拓疏通之下，无异于助推资产价格泡沫；当然其前提条件是，测试中国系统性金融风险水平，精准判断实体经济运行状况；避免外部冲击和内部改革助推的风险叠加。